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总体看，本轮美股牛市呈现出低波动率的运行格局，与新兴市场股市比较，波动率明显较低。美股市场的年均涨幅比较平稳，年度涨幅多处于10%至20%的范围，几乎没有出现年度涨幅超过30%的情况。尽管有投资者抱怨，本轮牛市是美股历史上最长的，但远不是“最赚钱的”，这在一定程度上也说明美股市场运行趋于成熟，呈现出机构化程度较高、散户化较低的特征。

德邦基金资深研究员徐一阳分析指出，未来券业格局的演变，可能更有利于头部券商扩资本、加杠杆、拿份额，做优做强。受访专家普遍认为，在金融供给侧结构性改革的背景下，资本市场增量改革不断推进，券商盈利全面回升，未来随着牛市到来，股市成交量放大，券商高贝塔特征将助推券商业绩进一步提升，券商股的后市表现值得期待。

同样是把自己的指令集授权给其它厂商，Intel把几乎所有的其它供应商都挤死了，只省下AMD苟延残喘；MOS则销声匿迹了，完全靠其它生产商把6502系列延续到了二十一世纪。造成这一差异的原因纵有千万条，我想“打铁还需自身硬”是最根本的。霸业在桌面市场上，Windows 95和Windows 98这两款操作系统，让Wintel联盟登上了霸业的顶端。从1995年到2003年，Intel看起来简直是不可战胜的。

IBM PC给了Intel和微软大发展的机会。但它俩必须面对竞争。IBM PC是IBM主导下的一个开放标准，各个零部件都是可以替换的。所以才有了“兼容机”的概念，和延续至今的装机市场。当时IBM要求Intel必须把x86指令集授权给其它厂商，避免CPU供应商一家独大。IBM自己也有生成x86兼容CPU的权力。同时，为了限制微软的MS-DOS，IBM自己也做DOS操作系统，名为PC-DOS。

5G能否成为拐点？从目前的市场看，中国厂商正在成为高通业务中最重要的一股驱动力量。在高通看来，2010年，全球前十大智能手机厂商只有一家是中国手机厂家；2016年，全球十大智能手机厂商有七家都是中国厂商；2018年，这个数字依然是“七”，中国厂商在第三代、第四代甚至第五代无线通信方面一直扮演着非常重要的角色。在高通此前公布的5G领航计划中，上榜的中国手机厂商包括联想、OPPO、vivo、闻泰、小米和中兴通讯等。

短短12天，两家头部券商因此受罚，原因何在？中国人民大学法学院教授刘俊海表示，保荐过程中的合规问题要引起足够关注。因为大型券商业绩良好，更容易赢得拟上市公司的信任，大型券商在业内也给人以慎独自律的印象，但券商规模大了以后，难免会出现“萝卜多了不洗泥”的问题。